1995年，华源决定介入纺织工业时，纺织业正处于总量过剩、结构失衡的低迷期，一些大型纺织企业面临生存危机。华源采用并购方式，既解决了国内产业的结构性矛盾，也解决了地方政府的包袱，所以得到各方面的支持和帮助。

华源先后收购了包括常州化纤在内的7家区域性龙头企业，华源采取与原企业组建合资公司的方式，控股但不独资。华源把收购后的纺织企业整合为两个板块：一块主业定位为化纤，一块主业定位为纺织、服装。当时中国上市公司是按指标分配制，华源利用纺织部的关系，顺利申请到2个上市指标。

华源股份

1996年5月，华源集团联合下属4家子公司——华源化纤、华源复纤、华源织造和华源服饰的其他4家股东共同作为发起人，4家子公司的净资产评估为12854万元，折为法人股8353万股，以募集方式设立上海华源股份有限公司（简称华源股份）。

7月4日，华源股份以每股0.28美元完成向境外配售了B股1亿股。7月26日，华源股份B股（股票代码：900940）在上海证券交易所正式挂牌交易。

8月26日，华源股份又顺利完成了1500万股B股的超额配售工作。两次合计募集资金3220万美元。

华源股份上市后保持良好的业绩，又募集了两次资金。

1997年6月24日，华源股份发行4000万股A股，发行价格7.04元/股，募集资金28160万元。7月3日，华源股份A股（股票代码：600094）在上海证券交易所上市交易。

2000年9月22日，华源股份实施配股，实际配售6240万股，每股配股价格为9元，募集资金56160万元。

到2002年底，华源股份用6年时间，从1亿多元资产，发展成为年销售收入23亿元，总资产44.8亿元，净资产14.7亿元，直接控股子公司17家，参股子公司20家，华源集团控股比例为31.51%。

华源发展

1996年8月，华源集团联合下属3家子公司——华源国贸、华源雅鹿、华源双猫的其他7家股东共同作为发起人，3家子公司的净资产评估为10877万元，折为法人股7500万股，以募集方式设立上海华源企业发展股份有限公司（简称华源发展）。

9月20日，华源发展发行2500万股A股，发行价为7。98元/股，募集资金19950万元。10月3日，华源发展股票在上海证券交易所上市交易（股票代码：600757）。

华源发展上市也募集了两次资金。

1998年12月，华源发展实施第一次配股，10股配3股，配股价格为每股7元，本次配股数量为3427万股，募集资金2.4亿元。

2000年11月，华源发展实施第二次配股，10股配2.307股，配股价格为每股13元。本次配股数量为3620万股，募集资金4.7亿元。

到2002年底，华源发展用6年时间，从1亿多元资产，发展成为年销售收入18.65亿元，总资产37亿元，净资产12.4亿元，直接控股子公司13家，参股子公司9家，华源集团控股比例为40.27%。

华源股份、华源发展先后六次融资，累计募集资金近20亿元，一方面上市公司自己有实力做大做强，另一方面华源集团也不断收购相关资产再溢价注入上市公司。华源集团获得了股票溢价和资产转让溢价的双重收益，实现了集团与上市公司的共赢发展，华源集团一跃成为中国的纺织大王。

点评：“重组+上市”形成资本运营平台，利用资本运营平台，持续融资再收购，形成华源第二次跨越发展模式。周玉成的独特心得：“国家战略+地方战略+企业战略”是华源整合产业获得成功的根本，最重要的是你要顺势而为。